Продажа облигаций

Поэтому тот, кто покупает новую годичную облигацию 1 января 2013 г., получит $1060 1 января 2014 г. ($1 тыс. суммы займа плюс $60 купонной выплаты). Пожелает ли этот же человек заплатить Тане за ее облигацию $1 тыс.? Нет. Обратите внимание, что купонная выплата по «подержанной» Таниной облигации не увеличивается при росте процентной ставки, а остается равной $50. Соответственно покупатель Таниной «подержанной» облигации получит только $1050 1 января 2014 г., когда наступит дата ее погашения. Для того чтобы продать свою «подержанную» облигацию, Таня должна снизить ее цену до уровня менее $1 тыс. Этот пример иллюстрирует тот факт, что цена облигации и процентная ставка имеют обратную зависимость. Когда процентная ставка по вновь выпускаемым облигациям растет, цена, которую инвесторы готовы заплатить за ранее выпущенные облигации, снижается. Но насколько должна снизиться цена «подержанной» Таниной облигации? Вспомним, что человек, который покупает годичную облигацию нового выпуска 1 января 2013 г. за $1 тыс., получит $1060 1 января 2014 г. Эти $60 представляют собой доход в размере 6% к уплачиваемой им сумме (цене). Поэтому человек купит «подержанную» Танину облигацию только в том случае, если она обеспечит получение им 6%-ной доходности. Цена Таниной облигации, которая позволяет получить покупателю доход в размере 6%, должна удовлетворять уравнению: Решив это уравнение, мы найдем, что Танина облигация может быть продана за $1050/1,06, или всего за $991. Для проверки этого результата посмотрите, что 1 января 2014 г. покупатель облигации получит $1050, или на $59 больше, чем он заплатит 1 января 2013 г. Его уровень доходности равен $59/$991, или 6%, как и ожидалось. А что произошло бы, если бы преобладающая процентная ставка вместо этого снизилась до 4%? Когда преобладающая процентная ставка снижается, цены облигаций растут. Цена Таниной «подержанной» облигации также будет расти и может быть рассчитана из уравнения: Цена облигации ж 1,04 = $1050, а это значит, что цена ее облигации вырастет до $1050/1,04, или почти до $1010. И наконец, что произойдет, если процентная ставка в период, когда Таня желает продать свою облигацию, равна 5% — той же величине, что и при первоначальной покупке облигации? Вы должны показать, что в этом случае облигация будет продана по первоначальной цене в $1 тыс.